Часики тикают, сегодня Греция может допустить тех. дефолт.

Европейские индексы, к-е весь день росли, под конец дня упали:

Волатильность на европейском рынке выросла до максимума с декабря 2014 года.

Греция предложила Европе расширить программу помощи на «короткий период», чтобы расплатиться с МВФ и успеть провести референдум.
Меркель выступила в Бундестаге и сказала, что никаких новых обсуждений до референдума.
В 20:00 ожидается итоговая пресс-конференция фин. министров еврозоны  

Самый большой сюрприз вчера — динамика евро и отсутствие интереса в золоте. Причем все классические защитные классы активов CHF, JPY, Treasuries подпрыгнули, а золото — нет. Фондовые рынки вчера упали так сильно не только из-за Греции. Я думаю что текущая «зрелая» фаза фондового рынка больше склонилась в сторону коррекции и тут поскольку еще и повод появился, акции утоптали сильно.

С евро не совсем очевидно. Движение внутри дня 300+ пунктов. Настоящий ударный день! Это говорит о том, что в течение всего дня спрос на евро превышал предложение, несмотря на новую информацию, которая повышает риски еврозоны и евро-валюты.

 
Почему так произошло? Самое лучшее объяснение происходящего с евро — это закрытие "керри трейда". Помните 2005-2008 годы как вела себя йена? Там всегда была самая низкая ставка и все использовали йену в качестве валюты фондирования для других спекулятивных операций. Занимаешь йену под 1%, покупаешь рублевые активы под 10% годовых и зарабатываешь «керри». Схема работает до тех пор пока не возникает какое-то кризисное событие, которое порождает волатильность. Вола повышает валютный риск схемы, поэтому инвесторы закрывают керри позиции, — продают высокодоходную валюту (рубль например) и откупают йену назад. Так и с еврой на этот раз. Честно говоря, я даже не подумал об этом в воскресение.

Rabobank пишет:

Worries about Greece made the euro less attractive as a funding currency for carry trades, in which investors in less volatile markets borrow the euro and then sell it to buy higher-yielding currencies, and that therefore was lifting the euro

В этот раз керри образовался между долларом и евро — из-за выкупа активов ЕЦБ доходности немецких бондов упали в пол, а 10-летки «полубанкротов» Испании и Италии дают доходность ниже, чем казначейские облигации США. Вот разница в доходностях между немецкими и американскими облигациями:


Кроме того, вчера инвесторы активно покупали немецкие и французские гособлигации, как защитный актив, и это тоже создавало доп. спрос на евро.

BNP Paribas также пишет, что вчера сняли «перешорт» по евро с рынка:

Positioning analysis highlights that FX investors hold a considerably lighter short euro position now than in the past. Any squeeze is therefore likely to be less aggressive and less accelerated than we have seen in the past 

• Греческий ETF GREK падает на 15% в США
• Morgan Stanley: теперь дефолт Греции — базовый сценарий с вероятностью 60%.
• RBS повысили оценку вероятности выхода Греции из еврозоны с 20 до 40%.
• Юнкер: последнее предложение содержало социальные поблажки — можно будет не сокращать зарплаты и пенсии.
• Юнкер: я больше не буду делать новых предложений Греции
• Юнкер: я сделал все что мог и не заслуживаю критики
• Юнкер: у меня депрессия
• Юнкер: я призываю греков голосовать «ДА»
• Меркель: теперь мы готовы в греческому кризису гораздо лучше, чем в прошлом
• Меркель: мы не можем временно забить на европейские принципы

В твиттере пишут что Юнкер выступал бухим)

DAX -5%
EuroStoxx50 -5.3%
На минимуме было -7%

10 летки Испании +43бп до 2.54% годовых
10 летки Италии +57бп до 2.72% годовых

29.06 Греческие банки закрыты до 6 июля, снятие наличных ограничено €60 в день, переводы за границу не разрешены, ожидается, что фондовый рынок также будет закрыт до 6 июля. 
29.06 Меркель проведет встречи у себя в Германии, Олланд проведет заседание кабинета по вопросу Греции, Юнкер соберет европарламент.
30.06 Формально истекает срок спасения Греции.
30.06 Греция должна заплатить €1,5 млрд в пользу МВФ.
01.07 Встреча ЕЦБ во Франкфурте, не связанная с монетарной политикой
05.07 Референдум в Греции, который фактически определит будет ли Греция в составе еврозоны или нет.
08.07 Аукцион по продаже 28-недельных векселей.
10.07 Греции надо рефинансировать казначейских векселей на 2 млрд евро
13.07 Греции необходимо выплатить МВФ €450 млн 
14.07 Греции необходимо выплатить ¥11.67 млрд кредитов в иенах
17.07 Греции необходимо платить €71 млн купон по 3-летним облигациям и рефинансировать векселя на €1 млрд
20.07 Греции надо погашать облигации на €3,5 млрд, которые держит ЕЦБ
31.07 пересмотр кредитного рейтинга Греции Moody's 

 

• Греческие банки и фондовый рынок будут закрыты в понедельник
• Греч. банки могут быть закрыты всю неделю
• Ципрас назначил референдум на 5 июля (воскресение), чем удивил коллег из еврозоны.
• Ципрас шантажем назвал ультиматумы евроминистров
• Ципрас считает, что требования кредиторов задушат Грецию и ее экономику
• поэтому их требования экономии он вынес на всенародное голосование
• Меркель и Олланд встречались с Ципрасом и 45 минут убеждали принять их «щедрое» предложение.
• Они предлагают дать Греции 15,5 млрд евро в обмен на их условия, — эти деньги позволяет Греции протянуть до конца ноября.
• Но Ципрас сделал референдум.
• =
• Во вторник по Греции будет технический дефолт (1.6 млрд евро в пользу МВФ)
• Евро-официал: дефолт по €1.6 млрд вызовет кросс дефолт по кредитам €131 млрд
• Чтобы избежать дефолта, Ципрас попросит денег до след. недели, чтобы провести реферндум
• Банковская паника может усилиться.
• Разговоры про банковские каникулы и введение контроля за капиталом.
• Очень большой риск, что из Греции будут выводиться оставшиеся деньги, поэтому без контроля за капиталом не обойтись
• Одно офиц. лицо из евро сказало, что европейцы обсуждают «план Б» — как минимизировать ущерб от выхода Греции из еврозоны.
• ЕЦБ в непростой ситуации — они финансируют банковскую систему Греции ликвидностью, потому что греческие банки испытывают ее дефицит из снятий вкладов и наличности.
• Поэтому ЕЦБ решил заморозить финансирование греческих банков через ELA, именно поэтому они и будут закрыты в понедельник. 
• ЕЦБ также вечером сегодня сделал заявление о необходимости банковских каникул в Греции.
• В эти выходные греки сняли с банков еще примерно €1 млрд
• = 
• Офиц лица Дональд Туск и Пьер Московичи делали заявления, что еврогруппа будет продолжать переговоры, чтобы Греция осталась в зоне евро. В общем европейцы чуть испугались, и настаивают на продолжении переговоров.

Спред-беттер IG показывает, что евро-индексы упадут с открытия на 3-4% (ZH)
  

Голдман на прошлой неделе писал, что в случае дефолта Греции евро упадет сразу на 300 пунктов, и потом еще на 700 пунктов, потому что ЕЦБ придется расхлебывать последствия через новые программы ликвидности.

в понедельник должен быть спрос на золото и трежерис, иену и франк. Наблюдатели также говорят, что спрос на франк может быть такой, что SNB выйдет с интервенцией.

Подробно о том, почему Греция должна выйти из еврозоны я писал в 2011 и 2012 годах:

Мировой кризис. Философия равновесия. (2011)
Детройт. Греция. Гагры. Валютный союз. Миграция. (2012) 
Рекомендую почитать, ибо мысли интересные